刘罡

中国政府虽是无神论者，却总想扮演上帝的角色，操控一切，远到影响奥运会期间的天气，近到否决朱礼新出售汇源果汁的交易。如果中国官员的想像力足够发达，现在不妨打打影响美元汇率的主意，因为他们现如今在美国有了一个称职的内应──美联储。

美联储眼下在拯救美国经济方面俨然已成为无所不能的上帝。美国政府的救市措施迟迟不见效果，而美联储通过大规模资产收购却一举稳定了商业票据市场和货币市场基金业，其挽救经济的行动之迅速、之有效令白宫经济班子望尘莫及。奥巴马政府历时近两月、费了九牛二虎之力才让一个不足八千亿美元的经济刺激计划走到了实施阶段，而美联储转瞬之间就抛出了一个总额超过万亿美元的债券收购计划，而且所需资金完全不必国会议员们操心，只需贝南克在电脑上敲几个数字就行了。

中国是美国最大的债权国，持有大量美国国债及房利美和房地美的抵押贷款证券，鉴于美国经济形势的恶化，中国总理温家宝日前明确表示，他对中国所持美国资产的安全性感到担心。另一方面，由于中国出口已连续两个月大幅衰退，中国急需让人民币适度贬值以缓解出口压力，而人民币汇率的高度敏感性又使中国政府不敢轻举妄动，如果今年兑人民币一直稳定的美元能够贬值，那么人民币兑其他货币的汇率自然也可收到“水落船低”之效。

美联储周三的政策决定一下子就让中国政府的两大难题出现了柳暗花明的局面。它宣布将收购3,000亿美元的美国长期国债和至多1.25万亿美元房地美和房利美发行的抵押贷款证券，美国国债价格应声飙高，美国公司债市场的乐观情绪也大幅升温，这对美国的最大债权人中国自然是好事一桩。而美联储的这一举动由于将大幅增加美元货币供应量，从而削减美元的价值，美元汇率因而大幅下挫，人民币兑其他货币的汇率自然也相应下行。

可以预想，只要美联储继续沿着这条定量宽松的货币政策走下去，大量收购美元资产，中国手中的美国资产就能实现保值和增值，与中国出口息息相关的美元汇率也很有可能持续下行。但这似乎还远谈不上中国能够影响美元汇率。别急，据高盛的经济学家哈特兹乌斯分析，如果美联储想避免美国出现通货紧缩，它的资产购买额还需再增加10万亿美元。若果真如此，金融市场将变为美联储的私人舞台。如果美国经济回升，通货膨胀压力加大，美联储为回笼货币必须抛售手中的资产，而它届时庞大的资产规模又有哪家私人金融机构接得了盘？恐怕也只有具政府背景的主权投资机构才有实力做它的交易对手方，那时作为美国的最大债权人，中国政府的投资决策肯定会对美元资产的市场价格产生重大影响。市场的众多投资者对这一点自然心知肚明，美联储在大规模收购美元资产这条路上走得越远，中国因素在投资者心中的分量就会越重，当然，中国也就越有可能影响美元汇率。

（本文作者刘罡是《华尔街日报》中文网编辑兼专栏撰稿人。文中所述仅代表他个人观点）