晨报记者刘志飞

　　尽管黄金价格走高的大趋势未变，但短线却不是较好的买入时机。现货金价近两个交易日反弹，但技术上下行压力并未解除。分析人士表示，技术上来看，金价若不能有效站稳1400美元，则短期调整仍未结束，甚至不排除跌破1350美元的可能。而一波像样的下探反而可以为下一轮上涨打开空间。

　　短线做多动力不足

　　元旦以来，国际金价呈现大跌小回的走势，技术上来看，头部形态越来越明显。最近两个交易日，金价再次反弹，这次反弹给部分投资者带来一丝止跌企稳的希望，因为上周的调整低点没有跌破1月7日创下的1352.30美元。不过，这是否就能说明本轮调整已经结束了呢？工行贵金属部交易员罗济润昨日对记者表示，目前说黄金本轮调整结束还为时尚早。如果国际金价没能有效站稳1400美元，不排除金价还会下跌，甚至跌破1350美元的可能仍然存在。

　　罗济润认为，目前有多方面因素支持金价走弱。由于亚洲部分国家已经开展全面紧缩，欧洲的债务危机目前也有缓解，甚至刚刚公布的欧洲通胀数据走高，引来欧洲可能提前升息的预期。综合来看，目前的基本面对黄金的支持不及去年。另外，金价从去年7月末一路上涨，至今还没有一轮像样的调整，对于基金来说，直接向上推升，其获利空间不大，因此没有积极性。一波像样的下探反而可以为下一轮上涨打开获利空间。

　　机构投资者持续减仓

　　从全球最大的黄金ETF——SPDRGoldShares的仓位变化也可以看出端倪，从去年底以来，SPDR就一直上演“胜利大逃亡”。统计显示，除了2010年12月前两个交易日增仓之外，12月其余交易日都在减持，一个月的时间减持超过36吨。今年以来，不管金价是下跌还是反弹，SPDR的减持还是“义无反顾”，1月至今，该基金总共减仓23.826吨。12月以来该基金已经减仓了近60吨。SPDR的持仓量变化提示我们，国外的投资者继续在大幅减仓，金价近期继续大幅走高的动力缺乏。

　　上周五披露的截至上周二黄金COT期货市场报告显示，机构投资者与矿山等商业机构分歧依旧。截至上周二的一个交易周，机构投资者的多单大幅减少15972手，空单增加8974手；商业机构的多单增加8017手，空单减少21501手。小投资者趋于谨慎，多单减少了9999手，空单减少了5427手。从上周黄金价格表现来看，机构投资者看空黄金得到了市场的响应，上周金价的确以回调为主。

　　短空不改长线看多

　　尽管短线对金价不利因素较多，但这并不意味着黄金持续10年的牛市宣告终结。相反，适当的调整会让金价再次上涨更健康。罗济润认为，今年金价还有再创新高的可能。欧元公布的通胀数据尽管好于预期，但不至于支持欧洲央行马上加息。目前，市场上较乐观的估计也是欧洲央行最快下半年加息，美联储最快要今年年底加息。而在通胀渐渐走高，经济慢慢恢复，两大经济体又不会紧缩的背景下，反而给商品价格提供持续上涨的理由，金价必然受益。

　　从大趋势上来看，金价走势与美元逆相关，与欧元正相关。兴业银行(25.67,-0.41,-1.57%)资深经济学家鲁政委认为，本轮危机走到目前，欧洲政治家们有一共识已基本形成，那就是：加强财政约束，未来可能不允许欧元区成员国出现财政赤字。同时，在本次欧债危机中，德国对欧元区的本已很强的主导力得到了进一步增强，未来欧元区经济政策色彩的“德国化”由此将更加浓厚，而德国的货币政策在通胀上的取向是极端保守的。这样一来，一个没有财政赤字、且没有通胀(或通胀水平极低)的货币，哪怕其经济停滞不前——更何况欧洲在清洁能源技术上还占有重要的一席之地，加上本次危机之后其高昂的人力成本弊端可能会被部分革除，未来经济仍会有继续增长的空间——也显然是外汇储备可以用来保值的最佳货币。因此，在鲁政委认为，趟过此劫，应长线看多欧元。若欧元迎来长线牛市，金价自然不会有太差的表现。