居民消费价格指数（CPI）月度同比涨幅在接连跌破“3”“2”之后重回“2时代”。国家统计局昨天宣布，8月份CPI同比上涨2.0%，结束了自今年3月份以来的回落态势。专家表示，8月CPI符合市场预期，预计短期物价将处于低位，而未来货币政策并不会像前期预测那样出现大幅度调整。

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CPI：涨2%小幅回升

国家统计局数据显示，8月份CPI同比上涨2.0%，环比上涨0.6%。其中，城市同比上涨2.1%，环比上涨0.6%；农村同比上涨1.8%，环比上涨0.6%。 

具体来看，食品价格同比上涨3.4%，环比上涨1.5%；非食品价格同比上涨1.4%，环比上涨0.1%。1-8月，全国居民消费价格总水平比去年同期上涨2.9%。 

食品涨价推动CPI上涨 

【解读】据国家统计局测算，在CPI2%的同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.6个百分点，新涨价因素约为1.4个百分点。其中食品价格涨幅上升是CPI涨幅上升的主要拉动因素。 

8月份，食品价格同比上涨3.4%，影响CPI上涨1.08个百分点。在八大类商品和服务中，食品价格对CPI上涨的拉动作用为54%。其中鲜菜价格环比上涨14.3%，影响居民消费价格总水平上涨约0.39个百分点。 

此外，居住价格同比上涨2.2%。其中住房租金价格上涨3%，水、电、燃料价格上涨3%，建房及装修材料价格上涨0.4%。

PPI：增速创新低

8月份，全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.5%,创34个月新低，环比降幅稍有缩小，从7月的0.8%缩小至0.5%。工业生产者购进价格同比下降4.1%，环比下降0.5%。 

工业生产者出厂价格中，生产资料价格同比下降4.6%，环比下降0.7%；生活资料价格同比上涨0.4%，环比持平。

目前经济慢慢在筑底

【解读】从数据上看，实体经济的需求情况仍然较弱。PPI数据创下新低，也从侧面反映企业面临需求不足的情况。国家信息中心首席经济学家兼经济预测部主任范剑平认为，目前经济放缓的势头并未完全扭转。范剑平分析，经济下滑主要是由于出口、基建投资、房地产三方面出现问题。目前，基建投资和房地产投资都已向好的方向变化，出口方面尚没有太多好消息。在“稳增长”措施力度不断加大的情况下，9月以后，经济慢慢开始小幅回升是有希望的。目前经济慢慢筑底，有利于经济回升的因素在增多。

楼市：指标数据全回升　

昨天公布的楼市数据显示，从投资额、销售业绩、资金来源等数据看，8月数据相比之前均有好转,明显触底回升。在销售方面，1-8月份，商品房销售面积57415万平方米，同比下降4.1%，但降幅比1-7月份缩小2.5个百分点。商品房销售额也实现正增长，1-8月商品房销售额为34011亿元，增长2.2%。而前7月商品房销售额为28699亿元，下降0.5%。

楼市复苏趋势已确立

【解读】虽然统计局尚未公布房价数据，但所公布的房地产投资销售等数据已呈现全面反弹景象。“在8月份房地产投资增速明显出现触底回升的变化，在调控后一年多来，第一次出现了增速提高的现象，这可以说代表了整体楼市复苏趋势的确立”，北京中原市场研究部总监张大伟说。1-8月份，全国房地产开发投资43688亿，同比名义增长15.6%，增速比1-7月份提高0.2个百分点。 

张大伟认为，投资复苏表明整体房地产行业在主要市场的去库存压力减小，以价换量的积极性也将明显降低。预计从9月开始随着各地供应加速，房企与主要城市的土地成交额均会明显上升，今年的金九银十楼市成交量价上涨可能性非常大。

CPI重回“2时代”，是否预示物价已处于上升通道？ 

范剑平认为，从今年下半年情况来看，翘尾因素还在继续减少，物价有希望处于低位。拉动8月CPI上涨的主要因素是蔬菜。虽然8月份住房租金价格上涨3.0%，但主要是由于开学前家长陪同孩子上学就近租房及大学生离校必须租房所致。这些因素都是季节性的，并不会持久。如果接下来天气转好，新涨价因素会得到控制，翘尾因素将会使CPI保持在“2时代”一段时间，预计今年下半年到明年上半年都有希望保持在3%以下的增长水平。 

对于CPI走势，银河证券首席经济学家左小蕾预计，不排除会有一些月份的数据再次超2%，但是全年的情况不会有大的上涨，预计全年平均通胀水平应该在3%至3.5%之间。 

海通证券首席经济学家李迅雷认为，8月PPI环比下跌幅度相较之前收窄，PMI购进价格指数开始回升，发改委最近连续批复了将近1万亿的投资项目，都将有利于实体经济的回暖。预计接下来CPI将会缓慢回升，9月仍停留在2%左右，全年增速将维持在3%以内。

CPI对股市影响不大

方正证券首席宏观分析师汤云飞表示，8月CPI情况基本符合预期，对下周股市走势的影响不大，可能会延续上周反弹的势头。而上周A股大幅拉升主要得利于发改委大手笔投资需求和欧洲央行宣布无限制购买国债。

□政策走向

货币政策进入观望期

8月CPI重返“2时代”，符合预期；但8月PPI同比下降3.5%，降幅超预期，显示实体经济需求孱弱。宏观调控会如何变化？ 

将加大微调保增长 

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，CPI反弹几乎全部是由鲜菜价格大幅上升引起。而这是受供给因素影响，货币政策对此作用有限。同时，PPI负增长加深，表明以制造业为代表的实体经济仍面临需求不足，下行压力较大。继续加大政策微调力度稳增长、保就业仍是主基调。 

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，CPI反弹主要是蔬菜和鸡蛋价格推动，但其力量无法持续，预计9月-10月CPI仍会在2%左右震荡。考虑到此前两次降息效果仍需时间才能显现，加上发改委刚刚批出万亿项目，预计9月不会调息。 

逆回购比降准有优势 

中央财经大学金融学院教授郭田勇认为，考虑到经济下行趋势明显，货币政策进入左右为难的观望期。预期货币政策继续多静少动，以预调微调为主。在具体操作上，郭田勇认为央行用逆回购来部分替代降准作为调节流动性的工具，在短期内具有一定优势。鉴于降准可能会释放出货币政策松动的信号，为了防范通胀和房地产泡沫的风险，下一阶段继续实施逆回购的可能性较大。 

中国国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示，从CPI的数据看不会影响对货币政策原有的预期。

8月份我国规模以上工业增加值同比实际增长8.9％，增速比上月回落0.3个百分点。 

从环比看，8月份我国规模以上工业增加值比7月增长0.69％。1至8月份累计，我国规模以上工业增加值同比增长10.1％。

固定资产投资增速回落至20.2％

1至8月份，全国固定资产投资（不含农户）为217958亿元，同比增长20.2％，增速比1至7月份回落0.2个百分点。 

制造业投资增速仍在回落。1至8月份，全国制造业投资为77341亿元，同比增长23.9％，增速比1至7月份回落1个百分点。

房地产投资增速15.6％

1至8月份，全国房地产开发投资为43688亿元，同比名义增长15.6％，增速比1至7月份提高0.2个百分点。 

报告指出，1至8月份，我国房地产开发企业房屋施工面积同比增长15.6％，增速比1至7月份提高0.3个百分点；房屋新开工面积下降6.8％，降幅缩小3个百分点；房屋竣工面积增长20.2％，增速提高1.2个百分点；土地购置面积下降16.2％，降幅缩小8.1个百分点。